海螺水泥中报点评-【新闻】

海螺水泥中报点评

海螺水泥07 年上半年实现主营业务收入82.24 亿元、净利润8.81亿元，分别比06 年同期增长了22.01％和50.39％，实现每股收益为0..64 元。

上半年公司实现水泥及熟料销量3995 万吨，同比去年增长了15.06％。随着市场需求的稳步提升，公司水泥和熟料的销售价格均有不同程度的上涨，07 年上半年公司产品均价为205.85 元/吨，同比增长了6.04％。

公司华南区域战略初现成效，德海螺四条日产5000 吨熟料生产线及四台合计年产480 万吨水泥磨机产能的分发挥，显著提高了公司在华南地区的产量和销量，销售金额同比增长49.71％。另外，华东区域的安徽、福建地区收益于基建工程的增多和新农村建设的投资拉动，销售金额分别保持51.28％和50.27％的大幅增长。

上半年公司42.5 级和32.5 级水泥产品毛利率均有提高，分别为27.32％和33.15％，熟料产品受人民币升值及出口退税取消的影响，毛利有所下降，为29.26％。但公司上半年综合毛利率仍同比提升了2.13 个百分点，为29.55％。我们预计下半年水泥价格仍将上涨，公司水泥产品的毛利将保持较好水平。公司保持了良好的费用管理水平，上半年期间费用率为14.16％。　　公司6 月份公布的定向增发计划已获股东大会通过，预计增发事项年内可能完成。公司将把募集资金中的62.2 亿用于产能的进一步扩张，估计09 年公司产能将达1.2 亿吨； 32.8 亿元用于多个余热发电工程项目的建设。

在水泥行业景气度不断提升的背景下，我们坚定看好战略布局合理、内部管理优良、成本控制具有优势的海螺水泥，不考虑增发摊薄因素，预计公司07、08 年每股收益为1.74 元、2.28 元，07、08 年动态市盈率为30.7X、23.4X，给予公司“推荐”的投资评级。（中国水泥网 转载请注明出处）

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