反弹或是昙花一现

反弹或是昙花一现

最近影响中国市场情绪的有两个因素：一是投资者期望中国政府将出台新的刺激政策；二是担心上市公司盈利下滑。昨天似乎是第一种因素占了上风，令中国内地股市收于一周高点。基准上证综合指数收盘涨15.74点，至2184.84点，涨幅0.7%，为7月13日收于2185.90点以来的最高收盘水平。深证综合指数涨7.07点，至903.25点，涨幅0.8%。　　对中国政府可能再次起用投资拉动增长的猜测，缘起商业银行本月加大放贷的媒体报道。同是昨天，《上海证券报》援引未具名消息人士的话报道称，7月份前半月，中国四大银行新增人民币贷款约为人民币500亿元，较上月同期增长一倍。中国工商银行、中国建设银行、中国银行和中国农业银行的新增人民币贷款通常占中国整个银行系统的30%。报道称，7月份前半月信贷投放节奏的加快得益于部分稳增长项目已进入放款期。以上消息马上给股市带来提振。大幅增加贷款规模表明中国政府正努力通过放宽信贷条件来重振经济。其他积极信号包括中央政府加快了基础设施项目的审批进度，扩大对小企业的补贴。更不必提中国央行一个月内两度下调基准利率。　　据《华尔街日报》报道，野村中国首席经济学家张智威在一份研究报告中写道，又有迹象表明政策放松正在加速。他称，中国银行体系7月份新增人民币贷款可能会从6月份的人民币9200亿元升至人民币1万亿元。虽然6月前两周信贷增速放缓，但中国金融机构6月份新增人民币贷款9198亿元，高于5月份的7932亿元，此外，中国6月底广义货币供应量M2较上年同期增长13.6%，增速高于5月份的13.2%。之前经济学家给出的预期中值为增长13.5%。　　对刺激政策的向往，源自对中国经济放缓的担忧。本周，IMF(国际货币基金组织)下调了对今、明两年中国经济增长的预期，并就中期内经济硬着陆的可能性提出警告。IMF把中国今年的GDP(国内生产总值)增长预期下调至8.0%，4月份时给出的增幅预期为8.2%。IMF还把中国明年的GDP增速预期从之前的8.8%下调至8.5%。二季度中国GDP同比增幅降至7.6%，低于一季度的8.1%，也是2009年初以来的最低水平。对中国官方GDP数据还存在不同看法，瑞银中国经济学家汪涛估计，第二季度的环比增速实际上为7%左右，低于官方发布的数据。高盛经济学家宋宇也持此观点。　　很多迹象显示，受欧洲债务进一步恶化和美国经济复苏乏力压制，中国出口持续疲软，成为导致中国经济增速放缓的主要因素。6月份中国出口同比增长降至11.3%，低于5月份的15.3%。中国对欧洲的出口同比下降了1.1%。此外，长达两年的严厉调控令中国房地产销售以及投资下降，也导致了对钢铁水泥等需求降低。即使最近房地产业交易似有好转，也还没能提振钢铁水泥等的需求。新建住宅等数据仍在下降。6月份新的在建住宅楼面积同比下降了19%(5月份的降幅为9%).　　至今，中央政府还没有公布下半年决定如何刺激经济。虽然担心经济放缓，但如果中国政府领导人再度把投资作为主要政策工具，可能造成以后长期产能过剩。只要未来几天没有进一步的宽松措施出台，对新的大规模刺激方案的预期将不再强烈。所以，中国经济和企业收益没有明显改善前，股市反弹只是昙花一现。

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