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冠豪高新欲吞粤华包B诚通集团整合中纸资产企业追踪纸业资讯资讯_[#39中华]

发布时间:2021-06-07 09:55:16 阅读: 来源:钮扣厂家

拖延三年之后,央企中国诚通集团(下称诚通集团)整合旗下中国纸业投资总公司(下称中纸公司)纸业资产的计划终于“蹒跚起步”。

9月23日,停牌三个多月的冠豪高新发布资产重组进展公告,称公司“拟吸收合并国内某关联企业”。记者独家了解到,这家即将纳入冠豪高新版图的关联企业,正是其同门兄弟粤华包B,双方拟换股吸收合并。

冠豪高新与粤华包B、岳阳林纸同属中纸公司控股,早在2010年9月中纸公司将岳阳林纸纳入版图时,就曾打算以岳阳林纸为平台,吸收合并冠豪高新和粤华包B。

不过,最终主角换成了冠豪高新。接近重组人士透露,冠豪高新合并粤华包B后,接下来会将陷入亏损的岳阳林纸一并收入囊中,从而真正完成中纸公司旗下纸业资产的整合。

“如果冠豪高新与粤华包B是以股价为参考换股,由于前者股价高度泡沫而后者股价相对被低估,最终合并可能会令粤华包B股东利益受损。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉分析认为,只有参照粤华包B净资产换股合并,方能保障重组各方利益。

主营包装纸业务的粤华包B在 2000年7月登陆深交所B股,2005年6月,诚通集团旗下中纸公司入主粤华包B大股东华新发展,粤华包B由此纳入央企版图。

不过,引入诚通集团后,粤华包B此后多年一直盈利能力平平。财报显示,2008年-2010年,公司净利润分别为4259万、2887万、1.2亿,同比增幅分别为-61.53%、-32.2%、316.69%,对应净资产收益率分别为3.36%、2.43%、8.43%。

此后粤华包B净利润持续下滑,2011年、2012年,公司净利润(扣非后)分别为1.1亿、5168万,同比分别下滑7.78%、53.03%。

业绩平平加上身处B股,粤华包B被边缘化,诚通集团希望公司回归A股。2011年6月,中纸公司曾谋划将自己及旗下嘉成公司合计持有的华新发展73.41%股权转让给岳阳林纸。彼时,华新发展是粤华包B大股东,岳阳林纸为中纸公司间接控股。

“这相当于是由岳阳林纸吸收合并粤华包B,但后来由于股权置换繁复等原因,这一方案最终流产。”岳阳林纸人士当时向记者透露。

时隔两年之后,粤华包B计划借道冠豪高新回归A股。主营热敏纸等特种纸的冠豪高新,在2009年12月通过向中纸公司定向增发6000万股,被纳入诚通集团麾下。

2013年6月13日,冠豪高新与粤华包B双双停牌重组。记者从内幕人士处获悉,冠豪高新将换股吸收合并粤华包B,至于具体的重组方案,可能参照两家公司停牌前的股价或净资产进行设计。

如按两家公司停牌前股价换股,则粤华包B股东利益无疑会受损。冠豪高新停牌前股价被爆炒,停牌前20日均价为17.91,股价高度泡沫,而身处B股边缘化市场的粤华包B,停牌前20日均价4.11港,对应人民币约3.288,纯股价换算比率为5.44股粤华包B换1股冠豪高新。即便给予粤华包B以一定溢价,换股比例最多降为5:1。

“如两家公司合并重组为一家新公司,则冠豪高新的原股东获得的股份将是粤华包B原股东获得的几倍至十几倍,这无疑对粤华包B原股东很不公平。”刘亚辉直言。

诚通集团是1992年由原物资部直属物资流通企业合并组建而成的大型央企,主要经营物流仓储等业务,最初旗下并无纸业资产。

2005年和2009年将粤华包B和冠豪高新相继纳入麾下后,林浆纸生产、开发及利用成为诚通集团的四大业务板块之一。

2010年9月,诚通集团击败另一央企中冶集团,通过旗下中纸公司以25亿现金增资岳阳林纸大股东泰格林纸,控股泰格林纸55.92%,从而间接控股岳阳林纸。

刘亚辉猜测,冠豪高新吞下粤华包B后,不排除会进一步收购中纸公司持有的泰格林纸股权,从而完成对岳阳林纸的吸收合并,实现诚通集团纸业板块整体上市。

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